航运业依旧风云变幻

Caifu Magazine |
Posted: 二月 24, 2017 | Updated: 三月 16, 2017 at 12:58 下午

10航运业正面临着重重挑战。由于运力过剩,消费需求萎靡不振,加上租价低,船运公司不得不削减成本,力图弥补亏损。在2016年4月,全球信用评级公司惠誉评级发布了一项大胆的声明:“以往更普遍的是企业之间结成联盟,而如今往往都是并购交易,因此势必解决长期运力过剩的问题,并进一步节省集装箱运输的成本。”在2016年上半年,全球最大的船运公司之间发生了三宗兼并和收购交易:(1) 中国的国有企业中国远洋运输集团(中远集团)和中国海运集团合并,成就航运新巨头;(2) 法国达飞轮船收购新加坡的海皇轮船;(3) 德国赫伯罗特航运公司与阿拉伯联合国家轮船公司达成合并。

2015年8月,中国政府暂停北京的中远集团和总部位于上海的中国海运集团的八家下属公司的交易。此举表明了中国政府意在对这两家航运巨头进行重组。该交易于2016年2月完成。

此合并交易符合中国政府改革国有企业的国策,该国策旨在使中国企业在全球市场上更具竞争力。中国国务院最初于2013年11月宣布国企经济改革方案,之后中国政府在2015年9月正式发文,重申这一点的重要性。除了航运业之外,最近合并的国有企业包括:2015年5月列车制造商中国北车股份有限公司与南车股份有限公司的合并;2015年12月中国冶金科工集团有限公司整体并入中国五矿集团公司;2016年6月武汉钢铁(集团)公司和上海宝钢集团有限公司合并;以及2016年7月中国国旅集团有限公司整体并入中国港中旅集团公司。

重组后的新船运公司总部设在上海,更名为中国远洋海运集团(中远海运),执掌集团帅印的是董事长许立荣,他之前曾担任过中国海运集团的董事长。在合并前,就海运货运能力而言,中远集团和中国海运分别名列全球第六位和第七位。合并之后,这一新巨兽名列第四,运力达到160万个20尺标准货柜。

另外,在重组之前,中远集团和中国海运属于不同的联盟。在航运业,航运公司之间通常会形成联盟,以便削减成本和共用设施,这类似于航空公司之间进行代码共享。在2016年4月,在合并完成后的两个月,与法国达飞海运集团、台湾长荣海运股份有限公司和香港东方海外货柜航运有限公司成立新的航运联盟“海洋联盟”, 联盟将从2017年4月开始运营,合作期限将为五年。

法国达飞海运集团是新联盟中的主要成员,是世界上第三大船运公司,运力达230万标准箱。2015年12月,这家总部法国马赛的私营家族企业宣布,以大约24亿美元的现金收购新加坡东方海皇集团(所有货币单位均为美元,除非另有说明)。当时,报价比新加坡东方海皇集团的股价溢价49%。

法国达飞海运集团副主席,即集团创始人兼首席执行官雅克•萨德的儿子鲁道夫•萨德在一份声明中说:“在航运业遭遇困境之际,规模比以往任何时候都更加重要,扩大规模可利用好协同效应并在出现市场机遇时牢牢把握住机遇。我坚信法国达飞海运集团将使新加坡东方海皇集团能够应对好业内出现的新挑战。”东方海皇集团是东南亚最大的集装箱运输公司,它有一个大名鼎鼎的品牌,即美国总统轮船。此次收购意味着法国达飞海运集团的市场份额将达到将近12%。当交易在2016年7月完成之际,东方海皇集团从新加坡交易所退市。

法国达飞海运集团收购东方海皇集团之后,扩大了其船队的贸易路线。德国赫伯罗特航运公司希望通过合并阿拉伯联合国家轮船公司能够达到同样的效果,赫伯罗特航运公司是在2016年4月宣布这一合并计划的。阿拉伯联合国家轮船公司是中东最大的集装箱运输公司,全世界排名第十一位,而赫伯罗特航运公司全球排名第六。2016年7月,两家公司签署业务合并协议,并计划在年底前完成交易。赫伯罗特航运公司首席执行官罗尔夫•哈本•詹森在一份声明中表示,“这一战略合对于我们两家运输企业来说具有非同寻常的重大意义——因为我们能够将阿拉伯联合国家轮船公司新兴的全球影响力和高效的年轻化运输船队与赫伯罗特航运公司广泛的、多元化的市场覆盖面和强大的客户群实现强强联合。”

此次合并有望通过协同效应每年为赫伯罗特航运公司为节省4亿美元。该公司将继续在汉堡证券交易所和法兰克福证券交易所公开上市,总部仍将设在德国汉堡。合并完成后,赫伯罗特航运公司将拥有7%的市场份额,位居前五大航运企业之列,运力达160万标准箱,实力直逼目前排名第四的中远集运。

惠誉国际信用评级对航运行业的未来前景持负面评价。在《2016年全球船运业展望》这份报告中,惠誉评级援引以下内容,“全球贸易增长乏力、新兴市场经济放缓,[将会]加剧产能过剩,导致运费下降和不稳定。”惠誉评级认为兼并与收购是船运公司克服逆境的关键法宝。随着越来越多的船运公司寻求节约成本,可能将会有更多并购交易。

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并购活动综述

特斯拉出价26亿美元收购太阳城公司

特斯拉于2016年6月宣布将以全股票交易的方式合并太阳城公司。伊隆•马斯克是这两家公司的大股东和董事长。更具体的协议是在2016年8月1日签署的,预计这笔交易将在2016年第4季度完成。太阳城公司的官方博客解释了达成这一交易的依据,“通过合作,我们可以更有效地运营,充分整合我们产品,同时为客户提供一个外型美观、简便易用的一站式太阳能+存储使用体验:一次安装、一份服务合同和一个电话应用程序。”虽然据太阳城公司称,合并带来的成本协同效益将达到1.5亿美元,对此表示怀疑者却没有那么乐观(所有货币单位均为美元,除非另有说明)。太阳城公司的增速已经放缓,因为内华达州的监管部门已经取消了在家中安装太阳能电池板提供奖励措施的作法。

滴滴收购优步中国

滴滴出行在2016年8月1日透露,它将收购优步中国。而就在前几天,中国政府决定网约车合法。优步两年前进入中国市场。优步创始人兼首席执行官特拉维斯•卡拉尼克在一份声明中解释说:“优步和滴滴出行在中国投入的资金都高达数十亿美元,不过两家公司在中国市场都尚未实现盈利。只有扭亏为盈,才能构建可持续发展的业务模式,这样才能更长远、更好地为中国的司机、乘车者和他们所在的城市服务。”嘀嘀并未透露收购协议的具体条款,只是大肆宣传优步将会获得新合并公司20%的股权。据彭博社报道,作为协议的一部分,滴滴将会对优步投资10亿美元。

日本软银将以310亿美元收购英国的ARM公司

2016年7月,由董事长兼首席执行官孙正义成立的日本电信巨头软银公司,与英国半导体公司ARM控股公司达成全现金收购交易,交易价比ARM的股价溢价43%。收购价为240亿英镑,预计将在2016年第3季度完成。这是有史以来日本在欧洲最大的收购交易。